PGAS.IJ

Perusahaan Gas Negara Tbk

 

Sorotan Kinerja 1Q25 – Di Bawah Ekspektasi Kami dan Konsensus

• Laba bersih 1Q25 tercatat sebesar USD62 juta, turun -48,8% YoY, dan meleset 18,4% dari konsensus serta 18,1% dari estimasi internal. Penurunan terutama disebabkan oleh kenaikan biaya distribusi gas sebesar 25,6% YoY dan penurunan pendapatan SAKA sebesar -38% YoY akibat harga minyak realisasi yang lebih rendah.

• Pendapatan sebesar USD967 juta (-0,6% QoQ, +1,8% YoY), ditopang oleh volume distribusi gas yang stabil.

• Margin tertekan di semua lini:

  • GPM turun ke 14,5% (dari 22,3% di 1Q24) karena naiknya biaya distribusi dan menurunnya kontribusi dari SAKA.

  • NPM melemah ke 6,4% (vs. 12,8% di 1Q24).

  • Margin segmen distribusi menurun tajam ke 17,3% (dari 28,5% di 1Q24).

  • SAKA bahkan mencatat margin negatif tipis sebesar -0,1%.

• Secara QoQ, laba bersih turun -18,1% meskipun pendapatan relatif datar, terutama karena penurunan margin distribusi.

• Pandangan ke depan: Kami akan merevisi asumsi pasca panggilan earnings 1Q25. Namun, kami menduga penurunan tajam margin distribusi mungkin disebabkan oleh rendahnya porsi LNG dalam campuran pasokan gas, yang kami harap akan kembali normal dan mendukung pemulihan margin di kuartal-kuartal berikutnya.

 

Sumber: Research Maybank Sekuritas

Disclaimer: Data atau informasi yang tersedia hanya sebagai referensi. Keputusan bertransaksi sepenuhnya merupakan tanggung jawab pengguna.