Otomotif Indonesia: Pasar 4W dan 2W melemah di Sep-24, pangsa pasar ASII tetap stabil

·       Penjualan 4W di bulan September dilaporkan sebesar 72,7 ribu unit (-5% MoM, -9% YoY). Hal ini mengakhiri kenaikan bulanan beruntun sejak Mei-24. Penjualan 9M24 mencapai 633k unit (-16% YoY).

·       Tren MoM yang sama di pasar 2W, penjualan 2W di bulan September-24 mencapai 528,7k unit (-8% MoM, +4% YoY). Penjualan 9M24 berada di 4.87 juta (+3% YoY). Namun perlu dicatat bahwa tingkat penjualan 2W di 9M24 masih 11% lebih tinggi dari rata-rata penjualan 2017-2023 (tidak termasuk periode Covid-19).

Kami melihat bahwa pelemahan yang masih terjadi di pasar 4W terutama disebabkan oleh daya beli yang sulit di kelas menengah, sementara permintaan kelas bawah dan kelas atas relatif masih kuat. Hal ini menyebabkan fenomena downtrading pada mobil bekas, LCGC, dan 2W.

Sebagai catatan, pada 9M24, LCGC turun -14% YoY, sedangkan non-LCGC turun -17% YoY.

·       Pangsa pasar ASII dipertahankan di 55% (-10bps MoM, +10bps). Toyota mengalami kenaikan pangsa pasar (+90bps MoM), sedangkan Daihatsu mengalami penurunan (-70bps MoM).

Peraih keuntungan terbesar adalah Honda (+100bps MoM), terutama didorong oleh peningkatan penjualan Brio & HR-V. Kinerja Brio yang baik menyebabkan penurunan pangsa pasar ASII di segmen LCGC;

Top loser adalah BYD (-100bps MoM) pangsa pasar turun MoM menjadi 2,9% dari puncaknya 3,9%.

·       Meskipun 4W masih lemah, kami mempertahankan rekomendasi BUY di ASII dengan TP Rp5.250 mengingat eksposur 2W yang lebih tinggi terhadap pendapatan konsolidasi dibandingkan 4W, seharusnya dapat membantu mengurangi pelemahan 4W. Valuasi masih terlihat menarik di 7x FY24 P/E dan dividend yield 6%.

·       ASII juga baru saja mengakuisisi 95% saham di bidang kesehatan baru, Rumah Sakit Jantung dan Pembuluh Darah, sebuah rumah sakit khusus jantung dan pembuluh darah dengan 50 tempat tidur di Jakarta sebagai bagian dari upaya untuk meningkatkan diversifikasi. Sebagai catatan, ASII menargetkan laba sebesar Rp1,2-1,5 triliun dari pilar bisnis kesehatan pada tahun 2030.

Sumber:

Data Riset Maybank Sekuritas Indonesia (14/10)

“Indonesia Automotive: Softening 4W and 2W market in Sep-24, ASII market share remain stable”

Analis:

Paulina [paulina.tjoa@maybank.com]