Kami mempertahankan rekomendasi SELL untuk LPPF dengan target harga IDR1.150, karena belum terlihat adanya inisiatif yang mampu meningkatkan trafik pengunjung di gerai department store, sementara persaingan semakin ketat dari e-commerce, merek asal Tiongkok, dan pemain regional seperti Uniqlo dan H&M. Kinerja 3Q25/9M25 masih mengecewakan, mencatat rugi bersih dua kuartal berturut-turut akibat penurunan same-store sales dan margin laba kotor yang belum membaik. Dengan posisi neraca yang kini beralih ke net debt dan proyeksi EPS FY25-27E yang tetap di bawah level pra-pandemi, kami menilai potensi re-rating masih terbatas. Namun, dividen yield tinggi (>16%) bisa menjadi daya tarik jangka pendek menjelang pembayaran dividen April 2026.

Kami tetap lebih menyukai ACES (TP IDR750) karena prospek laba yang lebih kuat dan valuasi yang lebih menarik.