14 Juli 2025

Indonesia Strategy

 

Musim laporan keuangan 2Q25 diperkirakan menunjukkan 16 emiten meleset, 34 sesuai ekspektasi, dan 4 mengungguli konsensus. Sektor konsumsi dan perbankan tertekan oleh likuiditas ketat, pertumbuhan kredit yang melambat, dan belanja pemerintah yang baru capai 38% target 1H25. Meski begitu, penguatan rupiah membantu menjaga margin sektor berbasis impor, sebagian mengimbangi kenaikan biaya bahan baku. Harga batu bara, nikel, dan minyak yang lemah terus menekan kinerja sektor hulu dan hilir.

Kami optimis pada hasil kinerja 2Q25 untuk BBCA, ANTM, BSDE, dan AVIA yang diperkirakan mengungguli consensus:

• BBCA: Didorong NIM kuat, biaya kredit rendah, dan porsi pinjaman berbunga tinggi.
• ANTM: Diuntungkan dari volume penjualan emas dan harga nikel ore yang solid.
• BSDE: Rebound QoQ berkat normalisasi serah terima pasca-Lebaran.
• AVIA: Kinerja kuat berkat kenaikan harga jual Februari, kenaikan pangsa pasar, dan program 3M (rumah murah).

 Namun kurang optimis pada BBNI, ROTI, dan JPFA:

• BBNI: Laba hanya turun 1% YoY (bank only), tapi tekanan biaya dana tinggi (LDR 93%) membatasi pertumbuhan NII.
• ROTI: Hari libur panjang berpotensi menekan volume penjualan dan laba.
• JPFA: Harga live bird rendah tekan divisi peternakan, sementara permintaan DOC dan consumer products juga lesu. Namun, potensi upside bisa datang dari program MBG (Makan Bergizi Gratis) jika digencarkan di 2H25.

Postur Fiskal Indonesia 1H25 Ketat tapi Terukur:

• Pendapatan negara: IDR1.210 triliun (~42% dari target)
• Belanja negara: IDR1.407 triliun (~38,8% dari anggaran)
• Defisit fiskal: IDR197 triliun (0,81% PDB)
• Proyeksi defisit FY25 dinaikkan ke 2,78% PDB, mendekati batas legal 3%, menandakan ruang fiskal makin sempit di 2H25 jika pendapatan tidak pulih.

 

Analysts:

Jeffrosenberg Chenlim

Jocelyn Santoso

 

 Dikutip oleh:

Yulinar Khoirunnisa

Investment Specialist

 

PT MAYBANK SEKURITAS INDONESIA

 

Disclaimer: Data atau informasi yang tersedia hanya sebagai referensi. Keputusan bertransaksi sepenuhnya merupakan tanggung jawab pengguna.