Inflasi headline meningkat ke 4,8% YoY pada Februari, lebih tinggi dari target BI untuk bulan kedua berturut-turut. Inflasi inti naik tipis menjadi 2,6% YoY. Sementara itu, surplus perdagangan Januari menyusut ke level terendah 9 bulan di US$954,3 juta karena pertumbuhan ekspor melambat (+3,4% YoY) sementara impor meningkat tajam (+18,2% YoY), sejalan dengan pertumbuhan retail 7,9% YoY.

Konflik Iran menambah risiko upside pada inflasi melalui kenaikan biaya logistik, energi, dan freight internasional, serta potensi pelemahan rupiah yang mendorong inflasi impor. Energi (BBM & utilitas) menyumbang 11,5% dari CPI, dan harga minyak yang bertahan di atas US$80/bbl dapat menekan APBN dan memicu penyesuaian subsidi. Indonesia tetap net importir minyak, dengan defisit minyak bersih US$27 miliar di 2025, sementara gas net ekspor US$7,4 miliar menahan sebagian defisit.

Bank Indonesia diperkirakan tetap mempertahankan suku bunga pada Maret untuk menjaga stabilitas rupiah. Risiko inflasi yang meningkat bisa menunda pemotongan suku bunga, meski basis kita tetap mengantisipasi dua kali penurunan BI pada paruh kedua 2026. Dari sisi ekspor, barang manufaktur tetap mendapat dukungan dari keunggulan tarif relatif atas China dan India, serta permintaan kuat untuk elektronik akibat lonjakan belanja modal AI.