11 July 2025
Indo Cigarattes
Kami tetap NEUTRAL pada sektor rokok karena tantangan struktural bagi produsen besar. Penunjukan Letjen Budi Utama sebagai Dirjen Bea Cukai dan pembentukan satgas rokok ilegal memberi sentimen positif. Konsumsi rokok ilegal naik 47% YoY di 2024, jauh di atas pertumbuhan industri 1,3%.
Volume penjualan industri diperkirakan naik menjadi 155 miliar batang di 2H25 (vs. 150 miliar batang di 2H24). Produsen kecil seperti WIIM diperkirakan akan mendapat pangsa pasar dari perokok rokok ilegal. Upaya pemerintah memberantas rokok ilegal juga berpotensi meningkatkan penerimaan cukai (sekitar 8,3% dari pendapatan fiskal 2024).
Kami mempertahankan rekomendasi BUY untuk HMSP berkat valuasi menarik (PER FY25E 10x vs. GGRM 17x) dan eksposurnya sebagai satu-satunya proxy bisnis bebas asap di Indonesia (IQOS, VEEV, ZYN). Sementara itu, kami tetap SELL untuk GGRM karena tidak ada pertumbuhan EPS di FY25E dan tanpa dividen di FY26E.
Analysts:
Willy Goutama
Jocelyn Santoso
Dikutip oleh:
Yulinar Khoirunnisa
Investment Specialist
PT MAYBANK SEKURITAS INDONESIA
Disclaimer: Data atau informasi yang tersedia hanya sebagai referensi. Keputusan bertransaksi sepenuhnya merupakan tanggung jawab pengguna.
11 July 2025
Indo Cigarattes
Kami tetap NEUTRAL pada sektor rokok karena tantangan struktural bagi produsen besar. Penunjukan Letjen Budi Utama sebagai Dirjen Bea Cukai dan pembentukan satgas rokok ilegal memberi sentimen positif. Konsumsi rokok ilegal naik 47% YoY di 2024, jauh di atas pertumbuhan industri 1,3%.
Volume penjualan industri diperkirakan naik menjadi 155 miliar batang di 2H25 (vs. 150 miliar batang di 2H24). Produsen kecil seperti WIIM diperkirakan akan mendapat pangsa pasar dari perokok rokok ilegal. Upaya pemerintah memberantas rokok ilegal juga berpotensi meningkatkan penerimaan cukai (sekitar 8,3% dari pendapatan fiskal 2024).
Kami mempertahankan rekomendasi BUY untuk HMSP berkat valuasi menarik (PER FY25E 10x vs. GGRM 17x) dan eksposurnya sebagai satu-satunya proxy bisnis bebas asap di Indonesia (IQOS, VEEV, ZYN). Sementara itu, kami tetap SELL untuk GGRM karena tidak ada pertumbuhan EPS di FY25E dan tanpa dividen di FY26E.
Analysts:
Willy Goutama
Jocelyn Santoso
Dikutip oleh:
Yulinar Khoirunnisa
Investment Specialist
PT MAYBANK SEKURITAS INDONESIA
Disclaimer: Data atau informasi yang tersedia hanya sebagai referensi. Keputusan bertransaksi sepenuhnya merupakan tanggung jawab pengguna.
Trading yang Mulus dan Efisien
Buka potensi trading saham dengan Maybank Trade ID, aplikasi andalan Anda untuk trading yang mulus dan efisien. Baik Anda seorang investor berpengalaman atau baru memulai, platform kami menjamin pengalaman perdagangan yang lancar.
Advanced Analytics dan Real-Time Data
Maybank Trade ID menyediakan data pasar real-time dan analisis lanjutan, memberi Anda kekuatan untuk membuat keputusan investasi yang terinformasi. Tetap selangkah lebih maju dari pasar dengan platform canggih kami.
Dipercaya oleh Ribuan Orang
Bergabunglah dengan ribuan trader yang mempercayai Maybank Trade ID untuk kebutuhan investasi mereka. Unduh sekarang dan mulailah perjalanan Anda menuju trading yang lebih cerdas dengan alat intuitif dan dukungan yang dapat diandalkan.
Alamat Kantor Pusat Maybank Sekuritas Indonesia
Sentral Senayan III Lantai 22,
Jl. Asia Afrika No. 8, Gelora Bung Karno,
Senayan, Jakarta 10270
Jam Operasional
Senin - Jumat
Pukul 08.30 - 16.30
Pada Hari Kerja
PT Maybank Sekuritas Indonesia berizin dan diawasi oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK)
Alamat Kantor Pusat
Maybank Sekuritas Indonesia
Sentral Senayan III Lantai 22,
Jl. Asia Afrika No. 8, Gelora Bung Karno,
Senayan, Jakarta 10270
Jam Operasional
Senin - Jumat
Pukul 08.30 - 16.30
Pada Hari Kerja
PT Maybank Sekuritas Indonesia berizin dan diawasi oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK)
