ICBP.IJ

Indofod CBP Sukses Makmur Tbk

 

Kinerja Sesuai Ekspektasi; Masih Menjadi Produsen Mi Instan Termurah Secara Global

• Laba Bersih 1Q25 sesuai ekspektasi di IDR 2,657 miliar (+13% YoY).
  ? Setelah menghapus rugi selisih kurs IDR 537 miliar (terkait pembiayaan dan operasional), laba inti IDR 3,076 miliar (+53% QoQ, -5% YoY) setara 30% dari estimasi FY25 Maybank (vs. rerata 3/5 tahun: 31%).

• Pendapatan 1Q25 tercatat IDR 20,186 miliar (+18% QoQ, +1% YoY).
  ? Pendapatan inti IDR 14,655 miliar cenderung datar YoY.
  ? Namun, penjualan ke Timur Tengah & Afrika sebesar IDR 4,201 miliar (+6% YoY) membantu menutupi lemahnya penjualan domestik.
  ? Periode Lebaran yang jatuh di 1Q25 mendorong konsumsi makanan ringan, bumbu, dan nutrisi.

• Margin Laba masih tinggi dan sesuai panduan perusahaan.
  ? Gross margin turun ke 36.1% (vs. 1Q24/4Q24: 38.2%/36.5%) karena kontribusi lebih besar dari produk margin rendah (snack, bumbu, nutrisi).
  ? Harga jual rata-rata (ASP) mi naik 3%, tapi dampaknya terbatas.
  ? Berkat efisiensi opex, EBIT margin 1Q25 mencapai 22.2%, lebih tinggi dari estimasi Maybank 21.6% dan masih dalam panduan perusahaan (20%-22%).

• Valuasi & Rekomendasi:
  ? Tetap rekomendasi BUY, target harga IDR 14.000.
  ? Potensi keuntungan dari pelemahan harga komoditas global karena eksposur biaya ICBP yang besar terhadap bahan baku.
  ? Bisnis ICBP dinilai lebih tahan terhadap ancaman produk Tiongkok yang masuk akibat dampak perang dagang.

• Valuasi Saat Ini:
  ? Diperdagangkan di 14.0x FY25E P/E dan 11.4x FY26E P/E,
  ? Menjadikan ICBP sebagai produsen mi instan termurah secara global.

 

Sumber: Research Maybank Sekuritas

Disclaimer: Data atau informasi yang tersedia hanya sebagai referensi. Keputusan bertransaksi sepenuhnya merupakan tanggung jawab pengguna.