HMSP: Meleset, Namun Tren Pemulihan Kinerja Terlihat

Insight

18:26, 5 November 2025

Market Research

By Yulinar Khoirunnisa

Source : MSID Investment Research Team

31 Oktober 2025

HMSP.IJ

HM Sampoerna Tbk

Maintain BUY dengan target harga lebih tinggi di IDR975. Kinerja 9M25 memang masih sedikit di bawah ekspektasi, terutama dipengaruhi oleh penurunan pendapatan bunga dan penyesuaian tarif pajak yang bersifat sementara. Namun, kami melihat tanda-tanda pemulihan yang semakin nyata di 3Q25, tercermin dari volume penjualan yang mulai kembali tumbuh, perbaikan bauran produk, serta penurunan beban cukai dan biaya pemasaran. Selain itu, kontribusi dari portofolio produk bebas asap seperti IQOS, ZYN, dan VEEV terus meningkat dan berpotensi menjadi pendorong pertumbuhan baru (new growth engine) dalam beberapa tahun ke depan, dengan margin yang relatif lebih baik dibandingkan produk konvensional.

Kami mempertahankan proyeksi FY25-27E dan menaikkan valuasi ke 12.5x FY26E PER seiring profil pertumbuhan yang lebih solid dan visibilitas pemulihan yang membaik. Ke depan, katalis utama mencakup keberlanjutan pemulihan volume, stabilitas regulasi cukai, serta penetrasi lebih luas pada segmen pengguna dewasa yang beralih dari rokok konvensional.

Risiko yang perlu diperhatikan tetap mencakup perlambatan daya beli dan tekanan kompetisi harga di pasar rokok value-tier.

Analysts:

Willy Goutama

Dikutip oleh:

Yulinar Khoirunnisa

Investment Specialist

PT MAYBANK SEKURITAS INDONESIA

Disclaimer: Data atau informasi yang tersedia hanya sebagai referensi. Keputusan bertransaksi sepenuhnya merupakan tanggung jawab pengguna.

HMSP: Meleset, Namun Tren Pemulihan Kinerja Terlihat

Market Research

by Yulinar Khoirunnisa

18:26, 5 November 2025

Source : MSID Investment Research Team

31 Oktober 2025

HMSP.IJ

HM Sampoerna Tbk

Risiko yang perlu diperhatikan tetap mencakup perlambatan daya beli dan tekanan kompetisi harga di pasar rokok value-tier.

Analysts:

Willy Goutama

Dikutip oleh:

Yulinar Khoirunnisa

Investment Specialist

PT MAYBANK SEKURITAS INDONESIA

Disclaimer: Data atau informasi yang tersedia hanya sebagai referensi. Keputusan bertransaksi sepenuhnya merupakan tanggung jawab pengguna.

Maybank Trade ID, Investasi Pintar dan Cepat

Trading yang Mulus dan Efisien

Buka potensi trading saham dengan Maybank Trade ID, aplikasi andalan Anda untuk trading yang mulus dan efisien. Baik Anda seorang investor berpengalaman atau baru memulai, platform kami menjamin pengalaman perdagangan yang lancar.

Advanced Analytics dan Real-Time Data

Maybank Trade ID menyediakan data pasar real-time dan analisis lanjutan, memberi Anda kekuatan untuk membuat keputusan investasi yang terinformasi. Tetap selangkah lebih maju dari pasar dengan platform canggih kami.

Dipercaya oleh Ribuan Orang

Bergabunglah dengan ribuan trader yang mempercayai Maybank Trade ID untuk kebutuhan investasi mereka. Unduh sekarang dan mulailah perjalanan Anda menuju trading yang lebih cerdas dengan alat intuitif dan dukungan yang dapat diandalkan.

Download New Maybank Trade ID by clicking these buttons below