Pertahankan BUY dengan TP Lebih Tinggi Sebesar Rp3.850

• Mempertahankan BUY karena AMRT merupakan ekuitas terunggul dalam bisnis konsumen mass-market di Indonesia melalui jaringan toko serba ada dengan prospek pertumbuhan pendapatan yang kuat. Kami meneruskan basis penilaian kami ke FY25E, kami menaikkan TP menjadi Rp3.850 (dari Rp3.300), berdasarkan perubahan PER FY25E 30,6x, 1SD di atas rata-rata 3 tahunnya. Kami mempertahankan target PER kami sebagai posisinya di pasar terbesar dan dengan pertumbuhan tercepat di ASEAN dengan risiko persaingan yang lebih rendah dan profil keuangan yang lebih kuat.
• Risiko penurunan utama: SSSG yang lebih rendah dari perkiraan dan margin EBIT.

Peningkatan Visibilitas untuk Menghadirkan Akselerasi SSSG di 2H24

AMRT tetap menjadi toko serba ada terbaik di kelasnya di Indonesia dengan keunggulan 1) toko tersebar, 2) jalur distribusi yang handal dan 3) penawaran barang sembako di tokonya. Dengan tiga keunggulan kompetitif tersebut di mana kami melihat AMRT dapat mencapai keseimbangan SSSG di Q3/Q4 2024 dengan peluang bertumbuhnya permintaan untuk produk konsumer sejak sebelum dua bulan Pemilu serentak di 545 distrik pemilihan.

Ekspansi Toko yang Aktif untuk Menghasilkan Kualitas Pendapatan yang Tinggi

• Kami mempertahankan penjualan CAGR FY23-26E kami yang tinggi sebesar 13,2%  dengan perkiraan pendapatan SSSG 2H24 yang kuat. Selain pertumbuhan organik di dalam toko, kami juga bersikap positif atas inisiatif ekspansi aktif AMRT untuk mengembangkan jaringannya menjadi 22.959 toko di 1H24 (+7% YoY) dan sebagian besar pembukaan toko baru akan terjadi di 2H24E.
• Kami yakin dengan perluasan gerai AMRT akan menghasilkan kualitas pendapatan yang tinggi didukung oleh meningkatnya pusat gudang untuk mempertahankan tingkat persediaan barang dagangan yang tinggi.

Siklus Pertumbuhan EPS yang Masih Tinggi; Pempertahankan EPS FY24-26E

Estimasi pendapatan FY24-26E kami tidak berubah dengan pertumbuhan EPS FY24-26E yang tinggi sebesar 23%. Menurut kami, peningkatan skala dan dominasi bisnis AMRT akan memungkinkan pencapaian pertumbuhan EPS yang tinggi dengan kualitas posisi keuangan dan arus kas yang membaik. Hal ini akan memungkinkan AMRT untuk memberikan peningkatan dividen setiap tahun kepada pemegang sahamnya.

Analysts:

Willy Goutama

Dikutip oleh :

Yustika Sitompul

Investment Specialist

PT MAYBAK SEKURITAS INDONESIA

Disclaimer

Data atau informasi yang tersedia hanya sebagai referensi. Keputusan bertransaksi sepenuhnya merupakan tanggung jawab pengguna.