Selamat pagi,

Tim riset Maybank Sekuritas Indonesia (MSI) berdedikasi untuk memberikan wawasan dan tesis investasi yang unik kepada para nasabah untuk mendukung keputusan investasi Anda. Silakan hubungi kami melalui email (research.indonesia@maybank.com) atau analis kami.

Strategi Indonesia: Anggaran 2025 - Hal-hal yang dapat diambil, yang menang dan yang kalah (oleh jeffrosenberg.lim@maybank.com, jocelyn.santoso@maybank.com, willy.goutama@maybank.com, etta.putra@maybank.com, hasan.barakwan@maybank.com, dan william.jefferson@maybank.com)

Menurut kami, target pertumbuhan PDB 2025 pemerintah sebesar 5,2% dan target defisit fiskal sebesar 2,5% cukup masuk akal dan dapat dicapai. Hal ini akan meredakan kekhawatiran pasar mengenai kebijakan fiskal yang agresif dari pemerintah yang akan datang. Lebih lanjut, kami mengidentifikasi saham-saham yang berpotensi menjadi pemenang adalah HMSP, GGRM, MIKA, HEAL, SILO, dan JSMR. Jika tidak ada perubahan pada alokasi belanja kementerian, kami percaya bahwa saham-saham yang berpotensi mengalami kerugian adalah UNVR, ULTJ, CMRY, SMGR, INTP, dan TLKM.

Poin-poin penting dari laporan tersebut:

- Pajak gula harus dimulai dari basis yang rendah

- Pemenang: HMSP, GGRM, MIKA, HEAL, SILO, JSMR

- Pecundang: UNVR, ULTJ, CMRY, SMGR, INTP, TLKM

BRIS IJ: 7M24 tetap kuat (oleh jeffrosenberg.lim@maybank.com dan faiq.asad@maybank.com)

- Laba BRIS 7M24 membukukan pertumbuhan yang kuat sebesar Rp3,9 triliun (+21% YoY) yang didorong oleh beban provisi yang lebih rendah.

- Selain itu, kami melihat profitabilitas mulai stabil karena NIM di bulan Juli lebih tinggi di 6,3% (+34bps YoY).

- Beban pencadangan terus menurun sebesar -34% YoY yang mendukung pertumbuhan laba, menghasilkan biaya kredit yang lebih rendah sebesar 0,8% (dari 1,4% di 7M23).

- Pertumbuhan pembiayaan sedikit melambat, meskipun masih kuat dengan pertumbuhan 14,2% YoY, seiring dengan pertumbuhan deposito yang kuat sebesar 15,4% YoY. 

- Kami merekomendasikan BUY pada saat pelemahan karena fundamental masih kuat.

ACES IJ: Angka-angka yang tidak menarik, lebih menarik MAPI (oleh willy.goutama@maybank.com)

- Pencapaian penjualan 7M24 sebesar Rp4.814 miliar (+14% YoY), membentuk 57% dari estimasi FY24E kami (vs rata-rata 3 tahun/5 tahun: 57%/57%). Dalam pandangan kami, penjualan 7M24 masih lemah karena hanya 6% di atas level 7M19.

- Penjualan Juli 2024: Peningkatan dari pembukaan 3 gerai baru & Boom Sale selama enam hari menjadi Rp710 miliar (+5% MoM, +9% YoY). Kami rasa peningkatan luas area toko ACES (+4.433 m2 atau 0,7% dari total ruang) dan promosi membantu meningkatkan penjualan di bulan Juli 2024 sebesar 8% lebih tinggi dibandingkan dengan penjualan di bulan Juli 2019 sebelum pandemi.

- SSSG 7M24 sejalan dengan moderasi pada Juli 2024 sebesar +4,6% YoY secara nasional dengan SSSG Jakarta & Jawa ex Jakarta tumbuh lambat di +0,3% dan +3,5%. ACES sangat bergantung pada pertumbuhan SSSG pada bisnis di luar Jawa sebesar +8,5%. Hal ini membawa SSSG 7M24 ACES menjadi +9,8% YoY - sejalan dengan FY24E kami sebesar +8,0% karena kami memperkirakan perlambatan SSSG di masa mendatang.