ACES.IJ

Aspirasi Hidup Indonesia Tbk

 

Laba Bersih Di Bawah Ekspektasi Meski Ada Musim Lebaran

• Laba bersih 1Q25 tercatat IDR142 miliar turun -55% QoQ dan -31% YoY, hanya mencapai 17% dari estimasi Maybank dan 15% dari konsensus (dibanding rata-rata historis 3/5 tahun: 22%/25%). Jauh di bawah ekspektasi, meskipun ada momentum Lebaran

• Pendapatan 1Q25 mencapai IDR2,2 triliun, turun -9% QoQ, namun naik +7% YoY, sesuai ekspektasi (25% dari estimasi Maybank dan konsensus). Pertumbuhan YoY ditopang oleh pergeseran 9 hari musim Lebaran

?? Catatan Analis: Penurunan QoQ bersifat musiman karena ACES biasanya mencatat penjualan tertinggi di kuartal 4. Selain itu, basis tinggi di 4Q24 juga disebabkan pembukaan 9 toko baru (vs 3 toko baru di 1Q25).

• Hari persediaan naik menjadi 266 hari dengan inventori akhir mencapai IDR3,8 triliun (naik 11% dari level FY24)

• Biaya iklan & promosi (A&P) naik ke 1.9% dari penjualan (vs. 4Q24: 1.2%) karena rebranding ke AZKO dan peluncuran produk baru

• Margin EBIT anjlok ke 5.4%, turun drastis -936bps QoQ dan -595bps YoY, tertekan oleh kenaikan gaji 37% QoQ / 38% YoY yang mencakup 50% dari opex. Diduga berasal dari pemberian Tunjangan Hari Raya (THR) di Maret 2025.

• 1Q25 SSSG berada di +2.2%, di atas target manajemen yang konservatif: 1.0%. Maybank memperkirakan SSSG April akan melemah karena basis tinggi April 2024 (+6.8%).

Valuasi & Pandangan Maybank:

• ACES tetap menjadi top pick sektor ritel, karena diharapkan diuntungkan dari penurunan biaya global akibat ketegangan dagang. Target harga: IDR750, berdasarkan PER 16x (rata-rata 3 tahun). Saat ini diperdagangkan di PER 11x FY25E (-1 SD dari rata-rata 3 tahun), menawarkan yield dividen menarik sebesar 7%.

 

Sumber: Research Maybank Sekuritas

Disclaimer: Data atau informasi yang tersedia hanya sebagai referensi. Keputusan bertransaksi sepenuhnya merupakan tanggung jawab pengguna.